作者：大越期货

1. 基本面：

供应端来看，海关总署统计11月碳酸锂进口17040.7万吨，环比增加58.33%，预计12月进口量依然处于高位; 春节前后锂盐厂家或有检修，关注后续对供应的影响；目前有部分企业采购工碳加工成电碳以备2404合约套盘 交仓，缓解了工碳出货压力，导致其价格有所回升；现货挺价力度减弱。

需求端来看，正极材料企业面临迅速下行的碳酸锂价格，进货意愿较为谨慎，部分企业出现减量砍单情况， 1月正极材料企业产量继续下降概率提升。

成本上看，锂矿/碳酸锂进口持续高位；成本下行压力继续累加，外购锂辉石/锂云母企业面临成本倒挂； 但盐湖提锂端依然可以盈利。中性。

2. 基差：01月05日，电池碳酸锂现货价96000元/吨，07合约基差-2650元/吨，现货贴水期货。偏空。

3. 库存：冶炼厂库存41340吨，环比增加2.59%，下游库存14098吨，环比增加3.65%，其他库存14258吨，环比增 加12.37%；总体库存依旧上涨。偏空。

4. 盘面：MA20向上，07合约期价收于MA20下方。中性。

5. 持仓：前20席位持仓净空，空增。偏空。

6. 预期：供给端总体上供给继续承压，下游需求继续萎缩；昨日继续下跌，预计今日难有上涨行情，将维持窄幅偏空震荡。

利多：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行；1-2月锂盐厂家有传统停/减产维护计划。

利空：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。